期货内盘大于外盘为什么还涨

期货市场上，内盘和外盘的价格关系往往是投资者关注的焦点。但有时候，我们会遇到一种看似矛盾的情况：当内盘高于外盘时，期货价格却出现了上涨。这是什么原因呢？

内外盘价格差异

内盘价格是指某个商品期货在中国国内交易所的交易价格，而外盘价格则指该商品在海外交易所的交易价格。通常情况下，内盘价格会受到国内供需关系、政策因素和宏观经济环境等因素的影响，而外盘价格则会受到全球经济、地缘和汇率等因素的影响。

当内盘价格高于外盘价格时，说明国内商品相对稀缺，需求量较大，而全球供需关系相对平衡或偏向宽松。这种情况下，国内企业或个人可能会大量进口该商品，以满足国内的需求，从而推高内盘价格。

期货溢价

即便内盘价格高于外盘价格，期货价格仍有可能上涨，主要原因是期货溢价。

期货溢价是指期货价格高于现货价格的差额。当内盘高于外盘时，外盘期货价格较低，国内期货交易者就有可能通过买入外盘期货、卖出内盘期货的策略实现套利。这种套利活动会推动内盘期货价格上涨。

期货溢价还受到以下因素的影响：

• 利息成本：期货到期前需要支付的利息成本，会反映在期货价格中，增加期货溢价。
• 仓储成本：期货到期前商品的仓储成本，也会增加期货溢价。
• 风险溢价：期货价格中包含了投资者对未来不确定性的风险溢价，这也会增加期货溢价。

当上述因素的影响较强时，即使内盘高于外盘，期货溢价的作用仍可能使得期货价格上涨。

例子

以铁矿石期货为例，2021年1月，国内铁矿石期货价格持续高于新加坡铁矿石期货价格（外盘）。但在此期间，国内铁矿石期货价格依然呈现出上涨态势。其主要原因就是：

• 国内铁矿石需求强劲，而全球铁矿石供应相对紧张。
• 国内期货交易者利用外盘期货价格较低进行套利活动，推高了国内期货价格。
• 国内钢厂为确保原材料供应，通过期货市场买入铁矿石，进一步推高了期货价格。

即使内盘高于外盘，期货价格仍有可能上涨，主要原因是期货溢价的存在。期货溢价受到多种因素的影响，包括利息成本、仓储成本、风险溢价等。投资者在进行期货交易时，需要综合考虑内外部因素，以及期货溢价的影响，才能做出正确的决策。