期货交割是按合约价还是市场价

在期货交易中，当某一期货合约临近到期日时，投资者需要对其进行交割，即实物交收或现金结算。期货交割的价格是如何确定的呢？是按照合约价还是市场价？

合约价与市场价

合约价是指期货合约到期时确定的结算价格，它是在合约交易时就已确定的。合约价反映了市场对合约标的物未来价格的预期。

市场价是指期货合约到期时，标的物在现货市场的实际交易价格。它受到供求关系、消息面、宏观经济等因素的影响，可能与合约价存在偏差。

交割方式

在期货交易中，交割方式分为实物交割和现金结算两种。

实物交割是指期货合约到期后，买卖双方实际交收标的物。对于农产品、金属等实物商品期货，一般采用实物交割。

现金结算是指期货合约到期后，买卖双方不进行实物交收，而是以合约价与市场价之间的差价进行现金结算。对于金融期货、股指期货等合约，一般采用现金结算。

实物交割的结算价格

对于实物交割的期货合约，结算价格一般按照合约价确定。这意味着交割时买卖双方按照合约价进行交收，不考虑市场价的波动。

例如，甲某持有某大豆期货合约，合约价为每吨 3000 元。到期日当天，大豆现货市场价格为每吨 3100 元。甲某需要向乙某交割 100 吨大豆，那么甲某将按照每吨 3000 元的价格向乙某交割大豆，而乙某将支付 30 万元给甲某。

现金结算的结算价格

对于现金结算的期货合约，结算价格一般按照到期日的市场价确定。这意味着交割时买卖双方按照市场价计算盈亏，而不考虑合约价。

例如，丙某持有某股票指数期货合约，合约价为 3000 点。到期日当天，股票指数现货市场价格为 3100 点。丙某持有 10 手合约，每手合约代表 100 股股票，那么丙某将获得 (3100 - 3000) 100 10 = 100000 元的利润。

特殊情况

在某些情况下，期货合约的交割价格可能与合约价和市场价同时存在偏差。

• 交割日供求失衡：如果交割日标的物的供需关系发生重大变化，可能会导致市场价与合约价出现较大偏差。此时，交割价格可能会参考现货市场的实际供求情况。
• 不可抗力因素：如果交割日发生不可抗力因素，如自然灾害、战争等，可能会导致交割无法正常进行。此时，交割价格可能会根据实际情况进行协商确定。

一般情况下，期货交割的价格取决于交割方式。实物交割的期货合约按照合约价交割，而现金结算的期货合约按照到期日的市场价交割。但需要注意，在某些特殊情况下，交割价格可能与合约价和市场价同时存在偏差。