利率期货是按月还是按天结算

利率期货概述

利率期货是一种金融合约，代表买方和卖方在未来某个指定日期按照约定利率交易固定收益证券的协议。利率期货对冲风险，投机利率变动并提供市场流动性。

结算周期

利率期货结算周期的长度因合约类型而异。大多数利率期货按照以下频率结算：

• 按月结算：大多数利率期货合约以每月第四个星期三结算。



• 按天结算：一些利率期货合约（例如隔夜指数掉期期货）按工作日结算。

按月结算

按月结算的利率期货合约在每月的第四个星期三结算。在本日期，结算所会计算所有未平仓头寸。买方和卖方结算价格差额。如果买方比卖方拥有更多合约，则卖方需向买方支付差额。

按天结算

按天结算的利率期货合约在每个工作日结算。与按月结算类似，结算所会计算所有未平仓头寸。买方和卖方结算当日价格变动。

影响选择结算周期的因素

选择利率期货结算周期的因素包括：

• 对冲需求：许多投资者使用利率期货对冲长期固定收益投资的利率风险。按月结算的合约通常更适合长期对冲。
• 投机策略：短线投机者可能更喜欢按天结算的合约来捕捉短期的利率波动。
• 市场流动性：按月结算的合约通常比按天结算的合约流动性更好。
• 交易成本：结算频率较低的合约交易成本可能较低，因为结算减少了风险管理的费用。

举例说明

• 按月结算的合约：假设一份 10 年期美国国债期货合约于 1 月 25 日以 100 美元交易。该合约将于 3 月 22 日结算。如果结算时的市场价格为 102 美元，买方将收到 2 美元的付款。
• 按天结算的合约：假设一份隔夜指数掉期期货合约于 2 月 1 日以 99.50 美元交易。该合约将于 2 月 2 日结算。如果隔夜指数利率在此期间变动 0.1%，则合约价格将相应变动。

利率期货的结算周期是选择合约时的重要考虑因素。按月结算更适合长期对冲，而按天结算更适合短期投机。通过权衡对冲需求、交易策略和市场流动性等因素，投资者可以做出最适合其需求的决定。